阳光城】阳光城实现高质量成长,归母净利润增长逾7成

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发布时间:2018-04-15 00:43

【年报有料(三十三)| 阳光城】阳光城实现高质量成长,归母净利润增长逾7成

2018-04-14 21:12来源:亿翰智库年报/融资/并购重组

原标题:【年报有料(三十三)| 阳光城】阳光城实现高质量成长,归母净利润增长逾7成

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2018年4月13日,阳光城发布2017年度报告,营业收入、归母净利润、资产规模均上涨近七成,向广大投资者交出了一份靓丽“成绩单”。

一、营收净利大幅增长项目结转迎来丰收

2017年,阳光城实现营业收入331.6亿,同比增长69.2%;归属母公司净利润20.6亿元,同比增67.6%,主要是公司开发项目在 2017陆续结转销售收入所致。经过一整年的蓄力,阳光城重新延续了曾经三年十倍的神话,公司总资产和净资产规模大幅提升,达到2,132.50亿和305.70亿,同比大增77.07%和61.54%。

销售的区域分布来看,华南、华华中区域贡献收入占比逐年增大,在报告期内西南地区也录得了销售收入。值得一提的是,公司的毛利率开始回升,达到25.08%,尤其是华中地区毛利率水平较去年增长显著;公司净利率仍略有下降,三费费率有所上升,我们认为主要是由于2017公司积极扩张,而会计准则下费用前置所致,未来公司的盈利能力提升值得期待

图:2013-2017年营业收入变化情况

图:2013-2017年利润率、三费费率变化情况

二、新增土储面积翻倍,并购交易依旧活跃

2017年,阳光城大力拓展土地市场,全年新增 120个项目,新增计容面积2,021.63万平米,截至2017年底,公司累计总土储3,796万方,储备货值4,911亿元。新增的120个项目中,并购渠道52个,占比43.3%;招拍挂项目68个,占比56.67%;旧改、法拍、城市更新项目3个,此外还有若干产城融合项目正在落地之中。公司坚持积极布局多元化拿地,未来并购及城市更新项目或成重要增长点。充沛的储备规模,将支撑阳光城2018年跨越千亿目标,并为公司未来三年的发展提供了充足弹药。

三、创新融资渠道,实现降成本优结构

2017年阳光城总体融资成本持续下降1.34%至7.08%,处于行业较低水平。公司在手现金充裕,货币资金达363亿,较年初大增93%。经营性现金流回正,达88.19亿元。在融资环境趋紧的大背景下,公司更积极尝试并购基金、资产证券化、等多种创新融资工具,公司发行的西北首单CMBS、全国首单购房尾款ABN,均以中国金融市场领先的理念与实施,成为业界融资创新的借鉴标杆。

多元化的融资渠道优化了公司债务结构,同时融资成本的下降也充分缓解了公司的资金压力,为企业后续地产项目开发和盈利能力进一步提升提供坚实的基础。

图:2017年不同地区土地储备占比情况

四、斌入战略深化,2018扣响千亿之门

产品的精准定位,高效的营销执行,为阳光城带来一个丰收的2017年。以檀府、檀悦为代表的高端产品和丽景湾、翡丽海岸为代表的改善产品,开盘即清盘的热销场面屡屡上演。不仅在福州连续6年销量夺冠,阳光城17年更是涌现了福州、浙江、陕甘3大百亿区域,全国16个项目销量当地排行第一,全年供货转认购率超80%,这背后沉淀的是营销团队扎实强效的管理,也是阳光城实现跨越发展的重要力量。

公司将坚持落实“三全”战略,全方位、全产业、全业态寻找发展机会,2017年公司厘清了发展思路、提升了经营管理核心能力;2018年也将是阳光城实现跨越千亿的历史性发展阶段。年报显示, 2017年阳光城预收账款为401.51亿,同时存货达1,265亿元。充沛供货、布局升级,叠加优秀的营销将是支持阳光城扣响千亿之门的有力保障。

未来,阳光城布局环保、教育、金融等业务板块带来的产业协同,产城融合、长租公寓等新增长点,都让我们充满期待

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